海通国际：大北农（002385）-2022年报及2023一季报点评：生猪出栏稳增，种业静待花开

大北农(002385)事件。公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营收324.0亿元，同比增长3.4%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长112.6%。2023年一季度，公司实现营收77.8亿元，同比增长20.4%；实现归母净亏损3.1亿元，亏损同比扩大31.3%。饲料主业略有下滑，原料价格高企影响盈利水平。2022年，受到下游需求相对低迷的影响，公司主业饲料业务实现收入222.9亿元，同比下滑1.8%；实现销量531.5万吨，同比下降9.9%（剔除合并报表范围变化的影响，饲料销售量同口径同比下降5.33%），其中猪饲料销量408.6万吨，同比下降10.7%，水产料销量43.0万吨，同比增长1.1%，反刍饲料销量63.6万吨，同比增长10.6%；受到上游原材料价格高企的影响，饲料业务毛利率同降1.67pct至11.5%。生猪业务量价齐升，维持全年猪价前低后高判断。2022年，受益于下半年猪肉价格行情较好，公司的控股子公司销售生猪收入54.7亿元，同比增长16.3%。公司控股子公司生猪出栏264.3万头，同比增长5.2%。今年一季度，公司控股子公司实现生猪销售88.