海通国际：亚信安全（688225）-2022年报点评：非运营商和标品市场驱动增长，平台化和安全SaaS奠定未来发展方向

亚信安全(688225)总收入增速放缓，非运营商和标品市场是增长动能。2022年，公司实现营业收入17.2亿元人民币，同比增长3.21%。收入增速放缓的主要原因是受大环境影响，公司解决方案的收入确认受到延期的影响，包括去年4季度和今年1季度都是如此，存货变动和应收可以反映，预计今年Q2开始会得到恢复确认。从大业务线方面来看，网络安全产品业务（包括：数字信任及身份安全、端点安全、云网边安全产品）收入14.62亿元，同比下降了0.09%。下降较大的细分产品线为数字信任及身份安全，而以端点安全为主的标品收入同比增长18.11%（终端防护系列产品增长28.5%，云主机安全增长29.55%）；网络安全服务业务收入7392.38万元，同比增长了52.68%，云网虚拟化软件收入1.85亿元，同比增长了18.84%。另外，在非运营商市场，以终端安全、云安全、大数据态势感知、身份安全、数据安全为核心的战略产品业务收入同比增长了21.27%。公司业务目前覆盖五大行业，分别是电信运营商、金融、制造/能源、政府和央企（新兴产业），其中金融行业增速最快。截至2022年底，公司电信运营商收入占比49%，非运营商收