太平洋证券：3月金融数据点评：社融同比增速微降，信贷结构延续分化-260419

报告摘要 事件：中国人民银行2026年4月15日发布数据显示，3月新增社会融资规模52271亿元，前值23837亿元；3月新增人民币贷款29900亿元，前值9000亿元；人民币存款新增44700亿元。广义货币（M2）同比8.5%，前值9.0%，M1同比5.1%，前值5.9%。 一、社融与信贷均走弱3月新增社融5.23万亿元，同比少增6690亿元。3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%，较2月份减少0.3个百分点。社融增量低于预期，主要受社融口径信贷同比少增以及表外票据回落影响。其中，人民币贷款项3月份同比增速下降0.3个百分点至5.8%；政府债券同比增速为15.9%，较上月下降0.7个百分点；企业债券同比增速为7.9%，较上月增加1.7个百分点，形成一定支撑。新增人民币贷款和政府债券是新增社融同比少增的主要拖累项。3月份金融机构口径的新增人民币贷款29900亿元，同比少增6500亿元，整体投放边际减弱。结构上来看，本月新增信贷的主要拖累来自居民端，企业贷款为主要支撑。本月居民贷款增加4909亿元，同比少增4944亿元；企业贷款增加26600亿元，同比少增1800亿