国信证券：宏观经济周报：就业优先有望再加力-260510

核心观点 今年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升；GDP平减指数同比回升至-0.1%。量价同步改善，是我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。 四月底政治局会议对一季度经济评价为“起步有力，主要指标好于预期”，但也指出“困难和挑战仍存，经济持续稳中向好的基础还需巩固”。深层压力主要来自就业与消费。历史数据显示，失业率每上升0.1个百分点，居民消费倾向约下降0.8个百分点。近三年一季度调查失业率均值从5.23%升至5.30%，同期消费倾向从63.2%降至62.2%，降幅约1个百分点。这一负相关的背后，既有房地产与基建进入存量时代、建筑从业人数持续减少的因素，也有产业升级、企业出海及AI应用对传统岗位形成的挤出效应。 “五一”假期数据进一步印证了居民消费意愿走低：国内出游总花费同比增长2.9%，较清明节的6.6%明显回落，也明显低于去年同期的8.0%；人均花费同比下降0.6%，降幅较清明节扩大，而去年同期为1.4%。“五一”假期消费数据的疲软，折射出居民就业压力仍在加大。 就业压力加剧，客观上要求强化稳就业举措。四月的政治局会议明确