海通国际：24Q3苏农银行业绩点评：贷款总额环比减少，不良率和关注类环比持平

事件 苏农银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-3.3%，拨备前利润同比-21.0%，归母净利润同比+5.2%。24Q1-3营收同比+4.8%，拨备前利润同比+4.1%，归母净利润同比+12.2%。24Q1-3年化ROE同比+0.52pct至11.32%。核心一级资本充足率同比+0.36pct至10.66%。当下2024EP/B为0.5x，2024EP/E为4.7x，TTM股息率为3.5%，同业均值分别为0.6x、5.5x、4.7%。 点评 24Q1-3净息差较24H1略微下降1bp，经测算单季度生息资产收益率和计息负债成本率环比均-2bp。24Q1-3净利息收入同比-4.8%，较24H1的-7.0%降幅收窄，24Q3净利息收入同比+0.1%。经我们测算，24Q1-3净息差为1.39%，较24H1下降1bp，降幅逐季收窄。24Q3单季度净息差为1.37%，较24Q2环比上升1bp。24Q3经测算的生息资产收益率环比-2bp至3.23%。生息资产结构方面，24Q3贷款在生息资产中占比环比+0.4pct至59.8%，个人贷款占比环比+0.5pct至22.8%。24Q3经测算的计息