东吴证券：电动车20年及21年一季报总结：下游需求强劲，板块盈利逐季大幅提升

投资要点电动车板块整体业绩逆势增长，逐季大幅向上，21Q1需求旺盛，高景气度持续：20年国内和海外电动车分别销136.7/169.2万辆，同比+11%/+77%；21Q1国内和海外分别销51.5/54万辆，同比+280%/+59%，环比微降，超预期。我们所选取的91家企业20年总体营收7237亿元，同比+8%，净利润232亿元，同比+58%。其中Q4净利润45.49亿元，环比-61%，主要系年末计提减值与费用所致，若剔除科恒股份、合纵科技、北汽蓝谷、方正电机、新纶科技特殊项，则2020年Q4新能源汽车板块净利润118.82亿元，同比增长352.86%，环比下降7.74%；21Q1板块收入2129亿，同比+76%，环比-7.75%，净利润107亿，同比+378%，环比+168%。而具备价格弹性的公司天赐材料、多氟多、嘉元科技、诺德股份等增速领先行业。21Q1子板块业绩均大幅提升，中游环节供需格局大幅改善，业绩最为亮眼，上游紧随其后：20年扣非净利润增速排序分别为六氟磷酸锂及电解液(667.62%)>上游材料(81.79%，剔除天齐锂业)>电机电控(61.45%)>隔膜(28.62%)>正