海通国际：山石网科（688030）-神州数码入股，重构组织营销架构，未来可期

山石网科(688030)公司业绩波动较大，除宏观经济因素外，公司内部经营效率和营销水平的不足也是因素之一。受宏观经济下行趋势，国内网络安全行业市场需求在经历多年快速增长后，出现增速放缓现象。受经济增速下行、宏观环境造成的部分下游客户需求缩减与部分项目实施交付延后等影响，公司营业收入同比出现下滑。2022年，公司实现营业收入8.12亿元人民币，同比下降20.97%。另外毛利率方面，边界安全产品是公司销售收入占比最大的产品，毛利率受需求缩减、成本上升的影响更加明显，导致公司整体毛利率较2021年下降4.9个百分点，为68.3%。2022年，公司归母净利润-1.82亿元人民币，同比减少341.64%；公司销售收入下滑叠加公司持续加大了在产品研发和销售市场方面的投入，导致盈利能力有较大幅度的下降。2022年，公司持续投入研发和营销体系建设，研发费用同比增长13.40%，研发费用率由2021年度的29.14%增长至2022年度的41.81%；公司扩充了销售、服务、及技术支持人员的规模，推动销售体系建设导致销售费用2022年同比增长8.70%，销售费用率由2021年度的33.58%增长至2022年