天风证券：汽车：重卡：4月产销仍两旺，终端需求有所回落

事件：根据第一商用车网数据，4月重卡行业预计销量超20万辆，同比增长5%，环比下降13%；1-4月重卡累计销量超73万辆，同比增长57%。点评：受环保限产等因素影响，4月重卡终端需求有所回落。据第一商用车网，4月以来，受全国范围内环保限产影响，物流行业景气度持续下降，较多地区出现公路货运量不足、运费下降、车多货少等情况。尤其在4月中旬以后，多地经销商都反映重卡新车订单出现一定下滑，渠道库存压力加大。国六政策拉动下，4月重卡产销仍维持高位。在终端需求有所回落的情况下，今年4月重卡销量在去年的较高基数上仍然实现了同比正增长，主要是受国六政策拉动。据工信部、环保部、海关总署公告，今年7月1日起，全国范围将全面实施重型柴油车国六排放标准，禁止生产、销售不符合国六排放标准的重型柴油车。为了争夺国六实施前的最后一波国五机遇，多数重卡企业4月份仍然没有减产，开足马力生产和销售，导致4月份开票销量仍然呈现同比正增长。对二季度和全年的展望：全年来看，我们维持21年重卡行业销量150万辆的预期。分季度来看，21Q1由于20年疫情影响下的低基数，行业同比实现大幅增长；同时由于7月重卡将全面切换国六，部分Q3