天风证券：汽车行业：2020年以来，特斯拉都卖去哪儿了？

特斯拉2020年全球销量回顾：2020年，尽管受到全球疫情蔓延、企业停产停工、消费需求低迷等不利因素冲击，特斯拉全球销量仍达45.8万辆（Marklines口径），实现了同比50.4%的高增长。分区域看，美国仍为特斯拉现阶段主力市场，20年销量20.6万辆，同比增长14.9%；欧洲受疫情反复及新能源补贴政策调整等影响短期承压，20年销量下降11.6%至9.8万辆；中国成为主要增量市场，伴随上海超级工厂产能爬坡以及国产化率提升后售价持续下沉，20年销量同比仍大增203.0%至13.7万辆，全球占比快速提升至30.0%。特斯拉在中国都卖去哪儿了？（1）现阶段需求较高的地区仍为东部及沿海较发达且限牌的地区：据交强险数据，2020年全国特斯拉上牌量13.9万辆，其中在上海、广东、浙江、北京四地上牌量分别为3.3万辆、2.6万辆、1.7万辆、1.4万辆，占比分别为23.7%、18.5%、12.4%、10.2%，合计达到64.7%。（2）未来需求有望向非限牌的中西部地区加速扩散：国产特斯拉售价次第下探逐步打开非限牌地区市场需求。2021年前两月，Model3在申粤浙京四地上牌数合计占比从2020年