国金证券：电子行业研究：英伟达FY27Q1指引强劲，继续关注英伟达GTC新技术方向

电子周观点 英伟达FY27Q1指引强劲，继续关注英伟达GTC新技术方向。2月26日，英伟达披露FY26Q4（25.11~26.01）业绩，FY26Q4公司实现营收681.27亿美元，同比+73%。公司指引FY27Q1营收为780亿美元（±2%），其中不考虑中国的数据中心收入。英伟达表示市场对Blackwell架构的需求持续增强，推理和训练的部署均在增长。新一代Rubin平台（包含VeraCPU、RubinGPU等六款新芯片）目前已向客户发送首批样品，预计今年下半年开始量产发货。NVLink72扩展交换机以及Spectrum-X以太网技术的强劲采用，直接推动了网络业务的成倍增长。主权AI业务在2026财年同比增长超两倍，收入超过300亿美元。英伟达认为未来需求可见度很长，并已锁定相关库存和产能。我们认为，英伟达FY27Q1营收指引强劲，体现AI需求持续性，当前北美CSP厂商2026年CAPEX高速增长，2026年需求持续旺盛。建议关注英伟达3月16日GTC大会，黄仁勋表示，在GTC2026大会上，英伟达将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。我们研判，英伟达整合了Groq“语言处理单元”