国信证券：4月进出口数据点评：“转型牛”红利持续释放-260510

事项： 5月9日，海关总署发布进出口数据。我国4月出口（以美元计价，后同）同比增长14.1%，高于预期的7.09%；进口同比增长25.3%，贸易顺差848.24亿美元。 评论： 结论： 4月出口大幅超预期，核心是我国制造业新旧动能转换的红利持续释放。出口金额录得3594.42亿美元，当月同比增长14.1%，较3月的2.5%跳升超11个百分点，大幅超出市场一致预期的7.09%，1-4月累计同比14.5%，延续一季度高景气区间，动能未见趋势性松动。出口反弹的核心驱动是高附加值品类的爆发式增长，结构升级态势进一步强化。集成电路单月同比高达196.5%，自动数据处理设备增长99.6%，汽车增长47.3%，AI算力扩张与涨价备货形成量价共振；与此同时，劳动密集型品类延续承压，玩具、鞋靴等降幅仍在两位数，高低端剪刀差持续拉大。 进口同样维持强势，量级再创近年同期新高，内需修复与AI产业链需求双轮驱动。进口金额2746.18亿美元，当月同比增长25.3%，1-4月累计同比23.4%，集成电路、自动数据处理设备进口分别增长47%和60.81%，铜矿砂、大豆等大宗商品量价齐升，稀土进口大幅增长97.81