天风证券：汽车：乘用车2月销量点评：除了低基数，还应关注什么？

乘联会发布数据：2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%；新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。基数效应下2月乘用车批发同比+409.7%，豪华&头部自主品牌表现亮眼。2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%。20年初新冠疫情造成的低基数使得今年2月销量实现同比超高增长，环比下滑主要是春节因素（今年春节在2月）。若以2019年2月为基数，今年2月乘用车批发销量同比-6.1%；零售销量同比+0.3%。分品牌看，（1）2月豪华车零售同比+485%，环比-45%，较19年2月同比+36%，继续保持强势增长；（2）2月主流合资品牌零售同比+345%，环比-46%，较19年2月同比-2%；（3）2月自主品牌零售同+376%，环比-45%，较19年2月同比-6%。；头部自主品牌表现较强，吉利、长安、红旗、长城等同比高增长。新能源汽车持续高增长，高低两端增长显著，上通五菱、比亚迪、特斯