东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：保险点评：靴子落地、超调到位、静候佳音

投资要点事件：6月一年期贷款市场报价利率(LPR)3.55%，前值3.65%；五年期LPR4.2%，前值4.3%。一年期LPR与五年期LPR全部调降10bps。此前市场对保险股资产端（长端利率&汇率）担忧使得估值重回低位，忽略了负债端改善的事实并低估了持续性。LPR如期下调后，更应重视政策落地后经济改善预期升温，而非局限对险资投资收益率的担忧。靴子落地。6月8日，多家银行下调存款挂牌利率，其中2年期定期调普降10bps，2Y以上普降15bps。6月13日央行公告下调7天OMO中标利率10bp至1.9%，随后SLF、MLF等政策利率均跟随性下调10bp。市场对本月LPR调降已形成共识，不过市场对各期限降幅上观点仍有一定分歧。市场预期非对称降息，即5年期LPR调低幅度可能会超过15bps，但是最终调整幅度为同步。金融数据低迷和宏观经济复苏低于预期是本轮降息的主要原因之一，值得注意的是，本次LPR降息也可以看作针对房地产市场的政策宽松的重要信号。超调到位。自5月中旬以来，在中特估热度回落的背景下，保险板块股价重回4月起涨点。5月8日至6月19日，A/H股保险股持续回调，中国太保（A股：-20