东吴证券：科德数控（688305）-2023年中报点评：业绩快速增长，海外拓展加速&产品结构持续优化

科德数控(688305)高端五轴机床需求旺盛&海外业务放量，2023H1业绩快速增长：2023H1公司实现营收2.01亿元，同比+42.8%，其中高端五轴机床收入1.87亿元，同比+51.6%，占比达92.8%。Q2单季度实现营收1.16亿元，同比+44.6%。公司营收端快速增长，我们判断主要系：（1）高端五轴机床军用和民用两大市场需求旺盛：2023H1公司新增订单同比增速为93.1%，下游中航天航空（同比+72%）和汽车（同比+294%）贡献主要增量；（2）海外市场订单增幅显著：2023H1海外订单同比增长450.2%，公司海外销售渠道拓展效果显著。2023H1公司实现归母净利润0.48亿元，同比+73.5%，扣非归母净利润0.31亿元，同比+107.7%。其中Q2单季度归母净利润0.21亿元，同比+4.0%，扣非归母净利润0.19亿元，同比+72.7%，利润端增速高于收入端。收入结构优化&费用控制良好，带动2023H1盈利能力提升：2023H1公司综合毛利率为45.4%，同比+2.4pct，主要系公司收入结构持续优化，高利润率的大型机和海外订单收入占比提升；销售净利率为23.6%，