联储证券：宏观经济点评：1月高频数据跟踪-260205

摘要： 生产端看，开工率边际回暖，工业品库存、产能利用率分化。开工率方面，1月，247家高炉开工率78.96%，略有抬升，但仍偏弱；电炉开工率、螺纹钢开工率分别为62.44%、38.77%，高于上月均值。水泥磨机开工率为27.92%，较上月回落；除沥青外，化工品开工率普遍回升：石油沥青开工率均值为26.23%，低于上月；纯碱、PVC、PTA开工率均值分别为84.36%、79.12%、76.10%，均较上月明显提升。库存方面，冷轧、热卷、浮法玻璃去库，环比增速分别为-3.58%、-7.91%、-7.63%，螺纹钢、铁矿石、炼焦煤库存上升，环比增速分别为4.57%、6.65%、0.36；水泥库容比、水泥发运率环比回落，环比分别为-4.28%、10.93%。产能利用率方面，焦化产能利用率略下降，录得76.38%；电炉产能利用率为53.74%，较上期均值略提升；水泥熟料能利用率较上月抬升，录得42.96%；浮法玻璃产能利用率下降，录得75.86%。 需求端看，地产成交面积同环比负增，三线城市地产销售相对较弱；消费方面，受“元旦”假期影响，居民出行升温；快递揽收量上升；乘用车销售降温；电影票房收