联储证券：6月经济数据点评：结构性修复延续，投资与服务消费成为关键-260717

报告要点： 上半年经济运行总体平稳，价格环境明显改善，但供需修复仍存在结构性分化。上半年经济运行有三大特点，一是实际增长有所放缓，第二产业是主要拖累，第三产业保持较强韧性。上半年实际GDP同比增长4.7%，其中，二季度实际GDP同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。分产业看，第二产业增加值同比增长3.0%，较一季度明显回落1.9个百分点，是经济增速放缓的主要原因。第三产业增加值同比增长5.1%，仍保持较快增长，对经济形成支撑。二是价格环境明显改善，第二产业是主要拉动。二季度，名义GDP同比增长5.9%，较一季度提升1.0个百分点，GDP平减指数达到1.6%，较一季度提升1.7个百分点。其中，第二产业隐含平减指数达到3.0%，较一季度提升3.8个百分点。从驱动因素看，第二产业价格修复主要来自两方面：一方面，地缘局势扰动推升国际能源价格，带动石油、化工等资源品价格改善，推动部分传统工业部门价格修复；另一方面，AI产业链景气持续，半导体、存储等产品价格维持高位，带动电子信息等高技术制造业增加值价格改善，在二者共同作用下，第二产业成为本轮GDP平减指数改善的主要来源。三是价格修复仍未完