太平洋证券：3月贸易数据点评：出口同比增速放缓，进口保持强韧性-260416

事件：4月14日，海关总署发布数据显示，2026年1-3月我国以美元计价出口累计值9774.9亿美元，同比增长14.7%。2026年1-3月进口累计值7131.6亿美元，累计同比增长22.7%。中国1-3月贸易顺差累计值2643.33亿美元。 一、出口同比增速放缓 2026年1-3月我国出口累计值9774.9亿美元，同比增长14.7%，3月我国出口3210.3亿美元，同比增长2.5%，同比增速较前值大幅回落，3月出口环比增长7.1%。3月出口同比增速表现低于市场预期，可能受以下因素影响：一是3月全球制造业PMI环比小幅回落至51.3%，前值为51.8%；二是今年春节偏晚，春节前赶工推高了1-2月的出口，3月复工节奏相对偏慢；三是去年3月出口同比增速12.2%，基数高于过去同期均值。分区域来看，3月对欧盟出口金额同比增速为8.6%，对东盟和日本出口同比增速分别为6.9%和3.3%，而1-2月累计同比增速分别为29.4%和8.9%；对中国香港和中国台湾出口同比增速分别为41.0%和35.2%，保持相对较高水平，仍作为出口增长的重要驱动力。此外，3月对拉丁美洲的出口同比下降3.7%。对印度的