天风证券：保险行业点评：中国版IFRS17会计准则：减少收入但不会减少利润与价值，而利润的稳定性将大幅改善，有利于股息的稳健提升，构成利好

事件：12月24日，财政部正式发布中国版IFRS17会计准则—《企业会计准则第25号——保险合同》（以下简称“新保险合同准则”），在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业自2023年1月1日起执行25号准则，其他企业自2026年1月1日起执行。我们判断，新保险合同准则将带来以下主要影响：1、新准则下利润表趋于平缓，会计准则的变化不会影响到保单的总利润，但是通过获取费用的摊销、合同服务边际（CSM）对于未来变化的吸收以及OCI选择权，来影响利润的释放。1）新准则下获取费用在保单的责任期内逐年摊销，而目前的准则将保单获取成本在保单取得初期费用化，新准则更好的解决收入和支出时间不匹配的问题。2）通用模型下CSM可以吸收非经济假设变化带来的对未来服务的影响，并在未来服务期内逐年释放。3）OCI选择权，即企业可以选择将金融假设的变动（包括折现率的变动）对履约现金流的影响，扣除按适当方法确定计入损益以外的部分计入其他综合收益，即不影响净利润。2、新准则下利润表采用了利源分析的列报形式，将公司利润区分为承保利润和投资利润，更加有助于分析师解读保险公司