华源证券：汽车行业双周报：看好高端车市场自主品牌崛起

投资要点： 市场空间：40万元以上高端车市场空间稳定，看好纯电放量驱动新能源渗透率提升。2018年以来，绝大多数年份40万元以上高端车销量均保持在70-120万辆区间内，在汽车总销量中占比基本在5%以上，市场空间整体稳定。目前40万元以上高端车的能源类型仍以ICE为主，2025年1-10月累计销量中ICE占比为52.9%，BEV仅15.0%。随着充电效率的提升和补能网络逐步完善，纯电车型有望凭借更大的空间、更顺畅的驾驶体验和更高的能源转化效率等优势在高端市场快速放量，驱动新能源渗透率进一步提升，预计2026年40万元以上高端车新能源渗透率有望突破50%。 竞争格局：外资占据主导地位，自主份额提升迅速。2025年M1-10，国内40万元 以上高端车中外资车企占比59.1%，其中BBA为首的传统外资品牌份额超40%。在理想、蔚来、仰望为首的自主车企带领下，自主车企在40万元以上高端车市场份额自2021年起拐点向上，不断突破，目前已达40.9%，相较2021年累计+39.1pct。其中，赛力斯、理想、比亚迪、吉利份额已超大众。 竞争要素：由品牌+参数性能向以科技属性+感性体验为外在表征的新要