西南证券：房地产行业周报：估值低位叠加利空出尽，板块配置价值提升

近期多家公司发布2020年业绩预告，开发商中南山控股、中南建设、滨江集团以及物管企业中恒大物业、滨江服务业绩表现亮眼。从已发布业绩预告的开发商中，南山控股抓住国内政策机遇，积极推动公募或类REITs的发行，公司控股子公司宝湾物流首次以仓储物流项目发行类REITs产品，总发行规模为18.5亿元，公司实现相应投资收益，预计全年净利润增长在172.6%以上。中南建设、滨江集团由于房地产业务结算规模的增加，全年净利润增长在40%以上。此外，受益于在管服务面积、非业主增值服务和社区增值服务的大幅增长，物管企业中恒大物业全年净利润增长在约180.0%，滨江服务在70%以上。房地产板块目前处于估值底部，配置性价比较高，高股息率提升投资安全性。从历史数据来看，自2011年以来，申万地产指数平均滚动市盈率16.4X，最大值39.0X，最小值8.0X，当前8.5X，处于历史1.5%分位点；横向对比来看，房地产板块市盈率在各行业中位列倒数第二位，仅高于银行板块。1年期10年期国债收益率是市场无风险收益率的重要指标，自2020年年初开始下调，虽然下半年有所反弹，但处在较低水平，流动性较为宽松。与之相比地产股由