中银证券：策略周报：宏观流动性缓和，中报行情扩散-260615

维持中东局势缓和、年内联储降息一次的判断，布局A股五大方向 中东地缘博弈正处于关键窗口期，美伊协议达成概率显著提升。6月初以来美伊谈判虽经历多轮反复，但各方均对军事行动保持克制态度，美伊谅解备忘录的推进框架已初步成型。美国政府高级官员近期表态称，协议签署概率达80%至85%。若协议正式落地，霍尔木兹海峡通行将恢复正常，油价风险溢价随之消退，这将有效缓解全球通胀压力，为各国央行后续货币政策调整留出更多空间。 美联储6月FOMC利率决议即将公布，市场存在明显的缓和预期差机会。这是新任主席沃什上任后的首次议息会议，当前市场定价显示，6月维持3.50%-3.75%利率区间不变的概率高达97.4%，几乎确定不会降息。受近期公布的强势非农数据和高位通胀数据影响，市场对沃什的鹰派预期有所上升，但综合多方因素判断，本次会议仍存在预期修正的可能性。 通胀边际走弱叠加中东局势缓和的双重利好，有望支撑三季度大类资产股债共强格局。缓和预期差的核心逻辑在于，美国5月CPI同比虽仍处于高位，但环比已有所回落，通胀边际走弱趋势初显；同时中东协议若在议息前后取得实质进展，将进一步缓解能源价格对通胀的推升压力。若沃什首