联储证券：1—2月经济数据点评：供给韧性延续，需求修复仍待观察-260318

摘要： 工业生产开局平稳，高端制造与外需支撑下工业韧性延续。1—2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，2月环比增长0.8%，显著高于历史季节性水平。结构上看，制造业增加值同比增长6.6%，高于采矿业（6.1%）和公用事业（4.7%），其中，高端装备与电子制造仍是重要支撑。计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长14.2%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%；通用设备和专用设备制造业分别增长8.9%和8.8%。产品上看，工业产品结构呈现分化：一是部分传统产业和竞争较为激烈的新兴行业在“反内卷”深化下阶段性调整。生铁、粗钢、钢材产量同比分别下降2.7%、3.6%、1.1%，汽车和新能源汽车产量分别下降9.9%、13.7%，光伏电池下降7.8%；二是高技术制造相关产品保持较快增长。工业机器人、集成电路和发电设备产量分别增长31.1%、12.4%、21.6%。整体看，工业生产保持韧性，一是受全球制造业景气度边际改善带动，外需扩张对中间品和装备制造形成支撑。1—2月，出口交货值同比增长6.3%；二是设备更新改造等政策持续推进，叠加新质生产力加快发展，对通用设备、专用设备