西南证券：圣湘生物（688289）-装机步入快车道，持续打造多元协同生态矩阵

圣湘生物(688289) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现收入16.4亿元（+12.6%），实现归母净利润2亿元（-27.8%），扣非归母净利润1.7亿元（-17.5%）。2026Q1实现收入4.4亿元（-8%），实现归母净利润0.5亿元（-45.8%），扣非归母净利润0.5亿元（-45.1%）。 仪器装机步入快车道，奠定常规业务增长基础。截至2025年末，公司各类型一体机累计实现装机200多台，分子流水线装机取得实质性突破，订单量稳步增加。2026Q1各类型一体机新增装机70多台，流水线累计落地20多条。公司持续发力一体机及流水线的市场拓展与装机落地，分子流水线自取得实质性进展后，装机进度显著提速，为常规业务实现稳健增长奠定夯实基础，展现出公司强劲的发展韧性与广阔前景。 外延并购驱动诊疗一体化，打造多元协同生态矩阵。公司坚定推进“诊断+治疗”一体化战略，通过外延并购实现跨越式发展。1）人生长激素：2025年1月公司全资收购中山海济，布局生长激素领域。2025年中山海济实现营收4.8亿元，净利润1.9亿元，同比增长77%，超额完成股权激励设定的1