东吴证券：国防军工行业跟踪周报：人事与定价预期反复影响行业情绪，看好一月份订单签订传导的催化

上周军工行业走势与原因分析：上周四个交易日（20240102-20240105），军工（申万分类）全周涨跌幅为-4.78%，行业涨幅排名位居第26/31位；年初至今涨幅为-4.78%，行业涨幅排名位居第26/31位。关于人事安排：国防部长的人选在上周五人大七次会上定下来了，防长人选首次出自海军，确实也匹配我们外向型远洋海军越来越重要的现实。同时，人大常委会公告了9名军队高级代表的资格被罢免，政协会议也宣布将来自军工集团的三位央企主要领导撤销政协委员资格。以上几个步骤，开启了前期人事问题公开处理流程的第一步，目前综合来看，人事条线已经没有大的影响了。关于定价问题：市场担心一旦军工集团进入密集人事调整，会影响产业链配套企业的定价水平，我们一直认为，在不断新批次的装备订单下达下，逐步降价是符合市场逻辑和经营规律的，低成本可消耗符合新兴的战场要求和装备审美标准。但是，军工部门需要合理盈利也是长效发展所必须的，部队也认可择机对前期批次以暂定价执行的订单进行补价等情形的再定价，部分产品由于市场变化成本调整也存在涨价情形的价格调整机制，后续军工投资，要特别注重竞争格局的演变，部分竞争激烈可替代性强的