光大证券：通信行业运营商板块跟踪点评：中移动5G用户数近1.5亿，运营商盈利有望改善

要点事件：C114讯，中国移动公布2020年11月份运营数据，5G套餐客户保持快速增长，当月净增1858.9万户，累计达到1.47亿户。点评：三大运营商SG套餐用户数估测接近3亿户：中移动5G套餐用户数快速增长，11月底累计达1.47亿户；中电信最新披露5G套餐用户数7186万户；联通未披露，预计接近电信水平。至此，我国三大运营商5G套餐用户数接近3亿户，占整体手机上网用户数约20%。2021年SG换机潮进一步加速SG渗透：我们判断，由于21年新上市手机将绝大多数为5G手机，将进一步带动5G用户普及。运营商整体收入增长已转正：由于5G套餐资费略高于4G，随着5G渗透率的持续提升，有望带动运营商移动业务ARPU值提升。2020年前三季度，三家基础电信企业完成固定和移动数据及互联网业务收入分别为1728亿元和4688亿元，同比增长7.5%和2.7%。其中受‘‘提速降费’’影响最大的移动通信业务，实现收入6734亿元，同比下降0.6%，降幅较上年同期和今年上半年分别收窄3.3个和0.3个百分点，显示出‘‘提速降费’’边际影响进一步减弱。投资建议：5G建设行情已过，产业链兑现走向5G应用，我们