中银证券：中银晨会聚焦-260401

重点关注 【宏观经济】3月PMI数据点评陈琦朱启兵。制造业景气度回升至扩张区间，年内消费修复进度值得关注。产、需指数共同回升。地缘因素推升制造业成本端压力。 【食品饮料】颐海国际邓天娇李育文。颐海国际公告2025年年报。2025年公司营收66.1亿元，同比+1.1%，归母净利8.5亿元，同比+15.5%，其中2H25公司营收、归母净利增速分别为+2.0%、+26.3%。受益运营效率提升及价格调整，盈利能力改善。公司整体经营稳健，渠道改革路径清晰，当前股息率具备一定吸引力，上调至买入评级。 【房地产】房地产行业第13周周报（2026年3月21日-2026年3月27日）夏亦丰许佳璐。新房成交面积环比增幅扩大、二手房成交面积环比增幅不变，新房同比降幅扩大、二手房同比降幅收窄；新房库存面积同环比均上涨；去化周期同环比均上涨。 【计算机】Token调用量大增，“卷模型”转向“卷应用”杨思睿郑静文。中国日均词元调用量两年增至140万亿，以词元为核心的价值体系加速成型，数据要素市场化改革正释放供给与价值的良性循环；智能驾驶解决方案供应商Moment已向港交所递交招股书，计划2026年内在港交所挂牌；