东吴证券：欣旺达（300207）-以消费电池为基石，动储业务快速增长

欣旺达(300207) 以消费电池为基石，多领域布局探索新增长点。公司深耕锂电行业二十余年，消费电池模组起家，为全球消费电池模组龙头企业。2016年进军储能领域，2018年开始生产动力电池，为二线动力新星，实现动力、消费、储能多领域布局，23H1公司消费/动力/储能业务收入占比分别为60%/23%/2%，其中动力业务持续上量收入占比提升，储能集成系统处于发展初期。2023Q1-3公司营收343亿元，同减6%，归母净利润8亿元，同增17%，毛利率/净利率分别为14%/0.7%。 动力：持续开拓车企定点，规模效应驱动下有望扭亏。公司作为二线动力电池企业，走差异化路线突出重围，其HEV产品已突破雷诺、日产、三菱联盟等国际客户，同时布局BEV超充电芯。公司相继获得东风、吉利、上汽等多家车企定点及理想等新势力车企投资，客户开拓顺利，我们预计2023年公司动力电池出货近12gwh，同比基本持平，考虑理想等下游客户起量，24年公司有望出货17-18gwh，同增40%，高于行业增速，其中储能电芯贡献约2gwh。盈利端，我们预计2023年动力业务亏损约10亿元，较22年基本持平，后续随着出货量高增规模效