天风证券：稀有金属行业点评：需求修复 SQM三季度锂盐销量大增

SQM锂盐销量有望不断增长。SQM发布三季报，三季度公司销售锂盐1.77万吨，同比增加56%；公司计划全年销售锂盐6万吨，意味着公司认为四季度的锂盐销量可以达到2.12万吨；公司计划在2021年销售锂盐7.8万吨。公司认为三季度开始全球的锂需求随着新能源汽车销量的增长已经逐步恢复，中国的锂需求出现强劲的恢复。锂价已达接近盐湖成本线。按照SQM前三季度锂业毛利16%和平均售价6353.1美元/吨反推，SQM前三季度的平均成本为5336.60美元/吨。而SQM三季度锂盐平均售价仅为5384.18美元/吨(折合3.5万元/吨），与前三季度平均售价非常接近（前三季度平均成本4437.29美元/吨）。锂价上涨有望延续。随着全球新能源汽车和3C需求的不断复苏，碳酸锂价格前期已经开始反弹。如果锂精矿的散单价格在供应格局得到优化后如预期出现修复，碳酸锂价格将进入持续上涨阶段。锂加工盈利有望加速修复。国内锂精矿大部分来自澳洲进口，从购买开始到销售结束周期约3个月。在锂价逐渐平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。关注不断