中银证券：社服与消费视角点评5月国内宏观数据：5月社零同比转负，消费需求仍有良好释放空间

国家统计局等部门公布了部分2026年5月国内宏观数据。其中，5月社零总额同比-0.6%，增幅同比转负，且低于Wind市场一致预期水平。5月餐饮社零收入同比+0.6%，商品零售额同比-0.7%。1-5月服务零售额同比增长5.4%，相较1-4月增速减少0.2pct，服务消费表现仍持续好于整体社零水平，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 5月社零消费增幅同比-0.6%，社零同比表现延续低水平运行。5月社零总额达4.11万亿元，同比-0.6%，除汽车外社零3.78万亿元，同比+1.1%5月社零总额增幅同比呈回落态势，低于Wind一致预期水平的+0.09%，较其历史表现来看处于明显低位。1-5月服务零售额同比增长达5.4%，相较1-4月增速减少0.2pct。社零整体下降的主要原因为去年国补、以旧换新、“618购物节”等促消费补贴的退坡，今年同期补贴政策带来的消费需求释放同比有所减弱。5月餐饮收入4605亿元，同比+0.6%；商品零售额3.65万亿元，同比-0.7%。1-5月网上商品和服务零售额同比增长5.9%其中网上商品零售额增长5.0%。据国家统计局首次发布的社会消费商品和服务零售总额