中诚信国际：2026年1-2月经济数据点评：开年经济数据普遍回暖，关注地缘冲突风险外溢-260325

一、国内经济：开年经济数据普遍回暖，结构性承托显现 2026年“开门红”基础牢固，除消费外，各项经济指标大多较去年底有所回暖。工业生产受出口和高科技支撑维持韧性增长，需求端投资、消费、出口均有结构性改善，其中，新一轮以旧换新中部分产品仍有延续性，春节出游、囤货以及社交需求对消费形成结构支撑，财政靠前发力以及去年两个“5000亿”政策工具的效果有所体现，基建投资大幅回暖。地产基本面呈现“量跌价涨”的特点，在“沪七条”等增量政策支撑下，核心城市二手房成交迎来“量价环比齐升”，但“小阳春”的持续性仍有待进一步验证。若政策效应充分显现、经济延续修复，一季度增速有望达到4.9%。 （一）年初工业企业复工复产较快，工业生产维持强势增长，与此同时，供需关系持续改善，生产韧性背后仍有需求支撑。从季节性因素看，今年年初工业生产强度原应弱于去年同期，一是去年工业增加值基数较高，二是今年1月生产淡季、2月上半月春节停工，同时春节假期较去年多1天，而去年同期（2月初）已陆续复工复产。实际表现看，2026年1-2月工业增加值累计同比增速为6.3%，高于去年全年以及去年同期水平（均为5.9%）；剔除季节效应后，1