东吴证券：通信行业2020三季报综述：Q3通信业绩增速较好，IDC和光模块表现亮眼，行业整体估值较低，配置价值越发凸显

投资要点三季度通信行业走势整体弱于大盘，估值处于历史低位，配置价值凸显：截止11月2日，2020年通信行业指数下滑7.18%，其中Q3季度通信行业指数下降7.71%，沪深300上升8.00%，通信行业整体走势弱于沪深300指数15.70%。11月2日通信行业整体TTMPE为38.94倍，相比今年6月估值高点下降13倍，当前估值水平仅超过过去十年内32.43%的区间，考虑到通信全行业业绩仍在快速提升，我们认为未来通信行业估值有望修复，当下配置价值较高。Q3营收和扣非归母净利润同比和环比均有改善，下游应用场景成熟将带动未来业绩进一步提升：2020Q3单季度通信（申万）行业实现营收1819.49亿元，同比上升10.60%，相比Q2（6.58%）提升4.02pp；实现扣非归母净利润56.66亿元，同比上升38.85%。横向比较来看，Q3单季度通信行业归母净利润增速在28个行业中排名第11名，表现较好。我们认为，当前新基建政策带动下游5G和数据中心的快速建设，通信全行业受益，预计未来5G成熟后带动应用兴起，通信行业业绩将实现进一步增长。细分板块分化明显，IDC和光模块表现亮眼，预计5G建设成熟后