西南证券：万科A（000002）-地产业务表现平稳，多元业务稳步拓展

万科A(000002)投资要点事件：2023H1公司实现营收2008.9亿元，同比下降2.9%，实现归母净利润98.7亿元，同比下降19.4%。业绩经营稳健，债务结构持续优化。房地产开发业务收入为1843.6亿元，同比下降3.8%；物业服务的营业收入为140.4亿元，同比增长15.1%。2023H1公司房地产开发及相关资产经营业务毛利率为19.3%，下降1.5pp。2023H1新增融资的综合成本为3.73%，实现经营性现金净流入18.6亿元，连续14年为正。期末有息负债金额3214亿元，其中85.8%为长期负债，无抵押无质押的有息负债占比为93.9%。期末公司现金短债比为2.7，资产负债率76.95%，净负债率为49.5%，三道红线长期处于绿档。地产业务表现平稳，拿地投资聚焦一二线。2023H1公司实现销售面积1297万平，同比增长0.5%；销售金额2039亿元，同比下降5.3%，销售金额在15个城市位列第一。1-8月公司累计获取新项目32个，均位于一二线城市，总规划建筑面积449万平方米，项目总地价718.6亿元，新增项目平均地价16003元/平方米。期末在建项目总建筑面积约7311