东吴证券：分众传媒（002027）-公司出售数禾资产，计提减值损失

分众传媒(002027) 投资要点 公司出售数禾资产，计提减值损失：公司联营公司数禾拟将以人民币7.91亿元的对价，通过境内定向减资及境外股权返还的形式，实现公司退出数禾的投资项目。公司本次计提长期股权投资资产减值准备金额为人民币21.53亿元，预计相应减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润人民币21.53亿元。截至目前，公司已与交易各方签署了《框架协议》并收到本次交易的首付款人民币4.04亿元。 数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目：《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》于2025年10月1日正式施行，9号文针对互联网助贷业务的资质审核、合作模式和风险分担机制等核心环节均提出了更为严格的监管要求，该监管要求直接对数禾核心经营领域产生不利影响，2025年四季度数禾净亏损约6.84亿元，这也将会影响到分众传媒的业绩表现，且未来数禾的经营可能持续受到此政策的影响，因此公司选择退出项目。 分众传媒在数禾项目上获利颇丰，未来投资收益会有所影响。2016年，公司对数禾的初始投资成本为1亿元；2017年，公司以1.2亿元对价转让所持数禾部分股权