五矿证券：钢铁：西芒杜铁矿正式投产，全球铁矿石市场迎来中国时刻

事件描述 2025年11月11日，几内亚共和国总统与赢联盟、中国宝武、中铝集团以及力拓集团共同出席在福雷卡里亚省（Forécariah）港口举办的仪式，庆祝西芒杜项目正式投产。 事件点评 几内亚西芒杜铁矿为全球储量最大、品位最高的未开发铁矿，中资权益资源量超50%。中国宝武、中铝集团等中资企业对南、北区块穿透占股超50%，中国宝武主导北部区块建设。西芒杜铁矿初期合计产能达1.2亿吨/年，市场普遍预期西芒杜铁矿于2026年开始放量，2027-2028年产量释放加速，并于2030年左右实现满产。 西芒杜铁矿对我国摆脱对澳巴铁矿依赖、突破铁矿定价在外等具有重大战略意义，但我国铁矿石供给保障需要更多旗舰项目。西芒杜铁矿是中国主导、推动建设的海外规模最大铁矿，达产后产量将占全球铁矿石供应量的5%，相当于中国2024年铁矿石进口量的10%。西芒杜项目将增加我国在全球铁矿话语权较量中的筹码、多元化我国铁矿石进口来源，但无法彻底改变我国高度依赖四大矿山的进口格局。 西芒杜铁矿是未来全球铁矿供给主要增量，带动铁矿石价格进入缓慢下行通道，对高成本边际矿山形成替代。随着西芒杜铁矿到2030年达产，预计全球铁