中邮证券：民爆光电（301362）-高端钻针拥抱算力新机遇

民爆光电(301362) 投资要点 算力浪潮驱动PCB工艺升级，PCB钻针行业迎来量价齐升。全球PCB行业受益于AI算力、高性能计算、新能源汽车、新一代通信等新兴赛道需求进入新一轮增长周期。AI服务器普及带动高多层PCB需求上行，产品向着高层数、高密度布线、高集成度方向迭代，拉动钻孔需求提升，同时推动高端钻针单价上行，实现PCB钻针市场量价齐升。作为PCB制造核心耗材，钻针行业紧跟PCB产业向高精密制造升级的趋势，成长动能充足，预计2029年市场规模有望达到91亿元。 高端钻针构筑增长核心，产能扩张打开长期成长空间。公司以现金收购厦芝精密51%股权，目前工商登记已完成，交割完毕；拟通过发行股份购买厦芝精密49%股权。厦芝精密主力高端产品包括AI服务器PCB钻针、IC载板极小径微钻及高端涂层钻针，是业绩核心增长动力，产品迭代聚焦三大方向：推进0.20mm以下超细径微钻研发量产；面向M9高端PCB板材优化Ta-C、超耐磨复合涂层钻针性能；针对AI服务器、商业航天、汽车电子开发高长径比定制钻针，加强头部客户协同研发。依托关键生产、检测设备全自研优势，厦芝精密工艺与装备实力位居行业前列。产能端