国信证券：《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》点评：规模平稳，结构扩张，风险偏好下降

事项：中国理财网于2月2日发布《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》，我们分析需要注意的重点内容。国信金融观点：（1）规模上先跌后涨，收官平稳。因理财赎回，经历年初大幅度规模下跌后，行业二季度开始逐步企稳增长，下半年依靠产品平滑机制保持稳定，规模基本回到年初水平。（2）股份行理财子占优。依靠非标储备和产品业绩平滑，股份行和部分城商行理财子表现出相对较高收益和产品稳定性，同时负债端能承受一定产品波动。（3）风险偏好下修显著。风险偏好高的混合和权益类产品显著下滑，增量体现在收益稳定的现金类理财、短久期理财和封闭式产品，资产配置上体现位减少债券、存单、非标及公募基金配置，同时增加现金和存款配置等，（4）财富代销业务竞争激烈。目前有近500家存款机构从事理财代销业务，这成为母行渠道外重要增量，其中受到产品方关注的渠道有：“大而全”的招商银行渠道，线上爆发力强的网商银行/微众银行渠道，“细水长流”的农信渠道。展望2024年银行理财行业发展，我们有以下判断：（1）考虑到存款端降息和社融规模增速，预计行业保持10%增长；（2）产品结构随资产轮动而调整，多资产策略仍有期待，如市场风险偏好提升，有