国金证券：食品饮料行业周报：酒类关注环比提升，大众品关注景气改善品种

白酒：周内市场对酒类板块的配置情绪环比持续回升，除该阶段资金端配置再平衡的诉求外，近期自上而下也有顺周期政策催化。短期行业价盘波动对市场预期的扰动已经相对较低，本身整体价盘处于震荡状态、未有加速回落等刷新市场预期的情况。 我们维持此前的判断，即当下至26年春节前是行业价盘最为承压的时期，当下市场对白酒行业价盘的悲观预期有望环比修正，进一步夯实市场对白酒行业筑底的认知。核心考虑因素是目前渠道已经处于亏运营成本甚至亏毛利的状态，从产业经营范式的角度该状态持续性并不强，从近期飞天茅台配货黄小西吃晚饭等非标产品、批价回落后形成渠道毛利再均衡中可见一斑。 配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的（如泛全国化名酒古井贡酒、泸州老窖），有新产品、新渠道、新范式催化的弹性酒企（如珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等）。 啤酒：啤酒的需求场景偏大众化、目前餐饮等现饮需求仍在稳步修复中，啤酒酒企也在加码非即饮渠道布局、发展软饮等多元化发展。考虑到啤酒酒企不错的业绩置信