国信证券：区域经济研究报告：成都区域经济发展研究：增长韧性、产业重构与城市功能重塑-260507

核心观点 成都是全国第一梯队中的高增速内需型城市，经济增长呈现“消费托底、产业增量、服务承载”的复合特征。2025年成都地区生产总值达到24763.6亿元，在GDP两万亿元以上城市中处于中段水平，但5.8%的增速在第一梯队城市中表现领先；2026年一季度GDP同比增长5.7%，延续中高速增长态势。成都经济的稳定性主要来自较大人口规模、消费市场和服务业体系，但未来增长上限将更多取决于产业升级和生产性服务能力提升。 从需求结构看，成都不是典型外向型城市，也不是传统投资驱动型城市，而是以内需为基础、以产业投资提供边际增量、以开放平台验证制造能力的复合型城市。消费仍是经济稳定基本盘，但2026年一季度社零增速低于GDP增速，说明消费短期拉动有所放缓；投资正在由房地产和传统基建扩张转向工业、高技术制造和产业项目；外贸规模较大，但更多体现高新综保区、电子信息出口和开放平台能力，而非经济增长的第一拉动力。 财政方面，成都一般公共预算基础较稳，但政府性基金预算承压，财政功能正在由扩张型投入转向精准型配置。2025年成都一般公共预算收入突破2000亿元，税收收入占比超过70%，说明财政收入质量相对稳健；