东吴证券：贵州三力（603439）-2023年三季报点评：业绩符合预期，院外渠道提速明显

贵州三力(603439)投资要点事件：2023年前三季度，公司实现营业收入9.7亿元（+36.52%，同比，下同），实现归母净利润1.58亿元（+52.42%），实现扣非归母净利润1.53亿元（+60.81%），业绩符合我们预期。单Q3业绩表现亮眼，OTC渠道建设显现成效：分季度看，2023Q3，公司实现收入3.39亿元（+20.86%），实现归母净利润5702万元（+43.82%），实现扣非归母净利润5648万元（+65.37%）。单季度业绩表现亮眼，主要系其核心品种开喉剑喷雾剂（含儿童型）市场需求旺盛，同时2023年第三季度，公司OTC渠道的建设开始逐步上量，使得公司营收保持着稳定地增长。此外，公司于2022年控股的德昌祥，2023年间接控股的云南无敌实现盈利，均对上市公司的营业和利润带来了积极的影响。汉方药业优质批文众多，完成控股后多元化布局进一步加深：2023年9月23日，公司发布公告拟以现金收购参股公司汉方药业约50%股权并实现并表。汉方药业拥有众多优质批文，2020年在汉方药业完成增资扩股引入贵州三力成为新股东后，经营得到较大改善，汉方药业2021年及2022年的收入增长率