东吴证券：春风动力（603129）-2023年三季度业绩点评：Q3业绩承压，静待Q4批售改善

春风动力(603129)公告要点：公司发布2023年Q3季度业绩，2023Q3公司营业总收入为28.81亿元，同环比分别为-22.68%/-20.56%；实现归母净利润2.50亿元，同环比分别为-5.45%/-26.73%；实现扣非归母净利润为2.47亿元，同环比分别-31.41%/-23.71%。Q3业绩表现略低于预期，Q4有望得到改善。1）营收方面：四轮业务方面环比下滑，主要原因为美国市场承压，影响公司Q3车型零售及新款车型批发节奏；行业竞争较为激烈背景下公司两轮业务内销表现良好。2）盈利方面：公司Q3毛利率为33.67%，同环比分别+7.28/+2.33pct，主要原因为两轮中大排销量占比提升；四轮非美地区毛利率水平相对平稳。3）费用率方面：费用率方面，期间费用率为22.85%，同环比分别+9.8/+5.2pct。其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为11.27%/5.02%/8.49%，同比分别+2.82/+1.49/+1.57pct，环比分别+0.30/+0.87/+2.80pct。4）最终公司实现归母净利润2.50亿元，同环比分别为-5.45%/-26.73%。展望Q