中银证券：策略周报：主线韧性仍在，风格轮动内化-260524

主线未掉趋势，关注物理AI与端侧AI发展带来的增量交易逻辑。 本周A股市场整体震荡分化，核心科技主线经历宽幅震荡未掉趋势。本周A股各大宽基指数走势分化，上证指数、沪深300小幅下跌，而科技类指数表现亮眼，创业板指小幅收涨，科创50更是大幅上涨，显著跑赢主流宽基指数。周四市场出现短期急跌引发投资者对主线行情延续性的疑虑，但周五市场快速修复，充分说明此次下跌仅是交易层面的短期情绪释放，并非科技主线基本面、产业逻辑的系统性转弱，市场核心行情根基保持稳定。 周四市场急跌源于科技板块资金短期兑现，市场资金呈现科技内部分化轮动特征。周四急跌的核心诱因是半导体板块前期连续大涨，叠加海外、国内多重利好落地后，利好兑现催生部分资金高位离场。资金短期波动后，市场风格并未转向传统低波板块，周五前期大跌的芯片、光通信等科技板块普遍修复，而白酒、券商等高低切备选板块反而走弱。整体资金呈现出撤离高弹性科技赛道后，仅在AI科技主线内部做细分风格切换的特征，传统板块并未获得资金外溢承接，科技核心主线地位稳固。 AI产业主线持续迭代升级，物理AI与端侧AI成为当前核心细分发展方向。当前AI产业叙事持续深化、增量信息不断