东吴证券：恒力石化（600346）-2023年半年报业绩预告点评：云开见日，整装待发

恒力石化(600346)事件：公司发布23H1业绩预告，预计实现归母净利润30.5亿元，同比下滑62%，实现扣非归母净利润22.8亿元，同比下滑69%。其中23Q2单季度，预计实现归母净利润20.3亿元，同比下滑47%，环比大增99%，实现扣非归母净利润17.0亿元，同比下滑49%，环比大增190%。炼化板块景气回升，长丝盈利边际改善：1）炼化板块：截至2023年7月13日，汽油/柴油/PX/纯苯/聚乙烯/聚丙烯较原油价差分别处于近五年75%/41%/80%/35%/13%/4%分位，其中成品油和芳烃盈利表现较优，烯烃仍有较大修复空间。2）聚酯板块：长丝库存持续回落，价格价差企稳回升，其中23Q2期间，POY/FDY/DTY价格分别环比+42/+5/+158元/吨，单吨利润达89/85/129元/吨。PX扩产周期结束，景气上行通道开启：1）23Q2期间国内PX-石脑油价差为430美元/吨，环比上涨92美元/吨，较年初上涨126美元/吨。截至7月13日，PX-石脑油最新价差为447美元/吨，依然维持在高景气区间。2）炼厂催化重整装置是PX最主要的供应来源，随着本轮民营炼化投产周期的结束，