中银证券：宏观和大类资产配置周报：AI叙事的延续性要看实际投资-260705

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观数据回顾 经济数据：6月份我国制造业PMI为50.3%。 要闻：中共中央政治局6月30日召开会议，研究部署防汛抗旱工作；国务院批复同意《体育强国建设“十五五”规划》；国务院印发《教育发展“十五五”规划》；国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》。 资产表现回顾 本周沪深300指数下跌0.54%，沪深300股指期货上涨0.38%；焦煤期货本周上涨3.06%，铁矿石主力合约本周下跌0.54%；货币基金收益率下跌3BP至1.14%，余额宝7天年化收益率上涨3BP至0.89%；十年国债收益率上行1BP至1.75%，活跃十年国债期货本周下跌0.12%。 资产配置建议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。本周一则Meta拟下场“卖算力”的消息，被市场广泛解读为算力过剩，导致周四全球AI交易重挫，但随着市场人士解读Meta出售算力不是AI资本支出的结束，而是意味着AI基建商业模式成熟，周五韩国股市的AI产业链标的大幅反弹。目前全球经济增长都体现出K型分化的特点，其中拉动经济上行的重要力量就是以AI为代表的科技发展和资本开支，因此如果AI叙事出现拐