中银证券：市场点评：外部风险与内部支撑：A股在冲突升级中的定价重构-260324

短期A股面临流动性冲击，中期国内基本面与中长期资金有望提供坚实支撑，配置上关注新能源及前期超跌板块的趋势修复。 中东局势持续升级，市场正逐步定价战争长期化风险。3月23日，A股市场出现较大幅度调整。美伊冲突持续升级是本次市场调整的核心导火索。美以伊冲突进入第四周，双方表态依旧强硬。美国总统特朗普发出48小时最后通牒，威胁若伊朗不开放霍尔木兹海峡将打击其发电厂，而伊朗则强硬回应将采取报复措施。贝森特则明确表示会采取包括派遣美军控制伊朗石油枢纽哈尔克岛在内的措施，这引发市场对于战争长期化担忧。霍尔木兹海峡作为全球原油运输的咽喉要道，其潜在的阻塞风险引发全球通胀预期持续升温。中东局势的持续升级使得市场定价逻辑从此前基于“12日战争”和俄乌战争的一次性冲击逐步向局部冲突长期化演化。“滞胀”担忧升温，资金从前期高位资产大幅撤出，转向能源、煤炭等前期低位的通胀受益资产。 中期来看，A股的支撑因素在于国内基本面环境和中长期资金的支撑。当前大类资产的价格仍处于通胀预期发酵过程中，中东局势的演进和维稳资金的入场或成为短期A股止跌重要观察变量。中期来看，国内基本面及资金面环境是A股重要支撑：1-2月财政靠