联储证券：12月外贸数据点评：出口超预期收官-260127

摘要： 出口超预期收官。以美元计价，12月出口增速6.6%，较上月上升0.7个百分点，显著高于Wind一致预期2.2%。全年出口增速5.5%，高于Wind一致预期5.0%。环比上看，12月出口环比增速8.4%，高于季节性。在高基数背景下，12月出口增速维持韧性，主要来自三方面支撑，一是东南亚地区制造业景气回升，带动对机械设备等机电产品需求扩大，对我国出口形成拉动；二是政策支持与外需修复形成共振，针对机电、高新及绿色低碳等重点品类按出口额给予支持，高技术产业出口表现较强，集成电路、液晶平板等产品对出口形成支撑；三是“以价换量”趋势延续，继续对出口形成支撑。 分地区看，出口延续结构性分化，非美市场成为主要支撑。12月，我国对东盟出口同比增长11.1%，较上月回升2.9个百分点，其中，对越南出口保持高增，同比达20.5%。我国对越南出口维持韧性与其制造业景气度较高有关，12月，越南制造业PMI为53，已连续5个月位于荣枯线以上。我国对欧盟出口同比增长11.6%，但较上月有所放缓，或反映欧元区经济动能减弱。对中国香港、印度和俄罗斯出口增速显著抬升，12月同比分别为31.3%、22.1%、3.6