国信证券：德明利（001309）-自研主控与产品线扩展打开成长空间

德明利(001309)核心观点公司3Q23营收环比增长29.48%，扣非归母净利润环比增加13.29%。1-3Q23公司实现营收9.76亿元(YoY+17.0%)，归母净利润-1.11亿元(YoY-290%)，扣非归母净利润1.19亿元(YoY-350%)，毛利率3.64%(YoY-16.02pct)。随存储价格步入上行通道，公司收入环比持续改善，3Q23单季度营收3.85亿元(YoY+29.48%，QoQ+33.7%)，归母净利润-0.32亿元(YoY-321%，QoQ+10.82%)，扣非归母净利润-0.34亿元(YoY-444.76%，QoQ+13.29%)，毛利率5.90%(YoY-12.17pct，QoQ+7.61pct)，毛利率显著改善。原厂减产带来价格回暖，拥有稳定晶圆采购资源的模组厂显受益。根据CFM价格数据，以FlashWafer为代表的存储现货从7月-10月价格连续上涨，原厂积极减产的作用下供应端大幅优化。以三星为例，3Q存储业务收入环比增长17%，在扩大HBM、DDR5、LPDDR5x、UFS4.0等先进节点产品比例和减产推动下，预计4季度存储价格将保持上涨，部分