华源证券：农林牧渔行业周报：猪价短期持续回升，行业能繁产能仍处高位

投资要点： 生猪：行业产能仍处高位 SW生猪养殖板块跌4.9%，我们认为主要受市场整体情绪以及行业去产能担忧的影响。国家统计局数据显示2025年，全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%。能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。同时25年12月第三方能繁降幅偏缓（涌益环比+0.36%，因中型场增加产能），降温预期下现货持续拉涨，周末（2026/1/18）猪价涨至13.25元/kg（涌益），带动行业补栏情绪修复，（2026/1/16）7kg仔猪价格已涨至330元，去产能预期进一步转弱。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成