东吴证券：房地产2023年12月PSL落地点评：有望加速三大工程推进，拉动房地产投资恢复

事件：1月2日，根据央行货币政策司：2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。单月投放量历史第三高，主要用于保障房和城中村改造等三大工程领域。抵押补充贷款（PSL）首次设立于2014年，至今主要分为3个阶段。阶段一（2014年4月-2020年1月）：此阶段累计新增3.67万亿元，主要用于棚改货币化安置，推动地产去库存；阶段二（2022年9月-2022年11月）：此阶段累计新增6300亿元，主要用于疫情后的基建和保交楼工程；阶段三（2023年12月）：本次单月投放量3500亿元，为历史第三高，仅次于2014年12月和2022年11月。用途方面：2023年12月4日，央行行长潘功胜指出要为三大工程建设提供中长期低成本资金支持。我们预计本次PSL投放将主要用于保障房和城中村改造等三大工程领域。根据上一轮棚改经验，本次PSL投放预计拉动投资约9460亿元。根据住建部数据，2016-2020年，全国棚改开工2300多万套，完成投资约7万亿元。2016-2020年新增PSL共计2.59万亿元，占棚改投资额比