中信证券经纪(香港)：意外激增-260804

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Anunexpectedsurge》的报告，研究预计，电动车相关费用将延续至2028财年。预计本田2027财年一季度业绩表现强劲。本田似乎正效仿丰田，试图通过牺牲加拿大产能来规避美国关税并提高本土化生产。 美国销量激增 本田一季度销量大幅增长。分析指出，销量激增主因CR-V跨界车4-6月季度销量同比增16%，很大程度上得益于丰田同期RAV4交付困难。此外，雅阁（Accord）同期销量同比增41%。研究显示，丰田凯美瑞（Camry）销量亦上升，认为部分消费者可能因油价高企转回轿车车型。 潜在产能布局调整 由于加拿大产能面临关税威胁，本田正考虑在北美新建组装厂。本田与丰田面临相同困境——后者近期宣布在德州新建工厂，其美国工厂利用率已达约90%，无法进一步扩产。因此本田降低关税的途径非常有限，其加拿大工厂面临最高关税。潜在催化因素包括强劲的一季度业绩及持续向好的美国销量数据。 催化因素 本田的催化因素包括预计将优于一致预期的2027财年一季度业绩。同时预计本田CR-V和雅阁在美国的销量将保持强劲，助力公