华源证券：有色金属大宗金属周报：国内库存持续去化，铜价回升

投资要点： 铜：国内库存持续去化，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+4.25%/+2.28%/+3.28%。 库存端，国内库存持续去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为39.3万吨/58.7万短吨/26.6万吨，环比变化+7.77%/-0.22%/-11.49%；国内电解铜社会库存31.9万吨，环比-13.06%。需求方面，电解铜杆周度开工率79.98%，环比减少3.61pct。伊朗战争方面，美伊双方先后发声表示同意暂时停火两周，并将在巴基斯坦展开政治谈判。本周国内库存大幅去化，叠加伊朗战争边际缓和，铜价回升，重点关注美伊战争持续性和进展。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 铝：中东供给扰动加剧，铝价有望上行。1）氧化铝：新建项目陆续投产，氧化铝价格后市或承压。本周氧化铝价格下跌1.26%至2750元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8667万吨/年，周度开工率增加0.26pct为76.2%。伴随广